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汇盈娱乐房地产行业发改委《关于支持优质企业

时间:2018-12-20 23:29 来源:汇盈娱乐作者:汇盈娱乐

  汇盈娱乐事件:12日,发改委发布《关于支持优质企业直接融资,进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》。

  发改委新规支持符合条件的优质房企发行企业债:以往企业债一般是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行,最终由发改委核准,房企发行由证监会审核的公司债比较多。此次新规明确指出支持符合条件的优质企业,包括优质民营企业发行企业债券,对于房企主要须满足4个条件,1)资产总额大于1500亿,2)年收入大于300亿,3)资产负债率不超过85%,4)主体信用等级达到AAA。A股符合条件的房企并不多,有7家,万科、保利、招蛇、华夏幸福、华侨城、金地、首开,新城2017年末资产负债率85.8%,荣盛评级AA+,阳光城及中南资产负债率超过85%且评级为AA+级。

  募集资金用于补流比例由40%提升至50%,禁止用于房地产投资:一方面,新规允许使用募集资金用于补充营运资金的比例从此前的40%提升至50%,另一方面,募集资金投向设立负面清单,禁止用于房地产投资,但并没有明确不能投长租、保障房等政府支持的领域。此外通知明确,核定公开发债规模时,按照公开发行的企业债券和公司债券余额不超过净资产40%的口径进行计算,中票等不占用额度。

  “即报即审”,流程加快:通知指出,优质企业债券实行“即报即审”,安排专人对接、专项审核,比照“加快和简化审核类”债券审核程序,流程缩短。

  投资建议:新规受益房企较少,主要还是杠杆率较低的龙头房企受益,尽管有负面清单限制,但补流比例提升及审核流程缩短依然对融资形成利好,龙头优势更加凸显。我们认为行业政策面目前至少以稳为主,行业下行背景下不排除边际改善的可能,我们维持推荐低估值龙头房企万科保利及新城。

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